“turbos, warrants, certificats, CFD... la sphère des produits dérivés est large, le point dans cet article sur les turbos à barrière désactivante. ”
Les turbos à barrière désactivante existent depuis 2001.
Il faut dire que la complexité des warrants avec des calculs de prix complexes et opaques attiraient de moins en moins d’investisseurs plus particulièrement sur le territoire Français.
Les turbos ou certificats à barrière désactivante ont offert une lecture beaucoup plus simple grace à une barrière qui fixe un niveau de désactivation mais aussi un niveau de prix).
Afin de comprendre l’exemple qui suit, il convient de comprendre quelques notion de base :
Un put : est un contrat qui permet d’investir sur une baisse.
Un call : est un contrat qui permet d’anticiper une hausse et de miser sur cette hausse.
Le sous jacent est l’actif sur lequel s’appuie le produit dérivé (dans le cas qui nous intéresse dans cet article l’actif sur lequel va se baser notre turbo).
Exemple d’un turbo put sur le CAC 40.
prenons l’exemple d’un produit dérivé entrant dans la classification des turbos warrants (dit certificats à barrière). Le cac cloture ce soir à 4096.
| Call/Put | Put |
| Strike | 4150.0000 |
| Parité | 100.0000 |
| Echéance | 2011/03/16 |
| Type | Européen |
| Risque | levier |
le prix du turbo est théoriquement de (4150-4096)/100 = 0.54 €.
Dans la pratique un tel put existe et cote ce soir 0.61 euros. Il s’avère que le turbo est en pratique un peu plus cher (l’investisseur paye une prime de risque liée au gap et une valeur temps relativement faible).
Dès lors si le cac abandonne demain 1%, il cotera en cloture 4055.
le prix de cloture théorique serait alors de 0.95€ c’est à dire 41 centimes de plus qu’a la cloture de la veille.
une variation du CAC 40 de 1% entrainera alors une variation du turbo de 75%.
Bien entendu plus la barrière est proche et plus l’effet de levier est important. Dans le même temps plus la barrière de désactivation est proche et plus le risque croit.
Si la barrière est touchée ou franchie, le produit vaudra 0 (ou un relicat en fonction du seuil de refinancement).
Dans le cadre de la mise en place d’un scénario de couverture ou d’investissement à très court terme ce type de produits semblent bien adaptés ( bien que risqués puisque non garanti en capital).
on peut trouver des produit similaires (voir concurents aux turbos comme les CFD, les warrants ou encore les contrats futures qui perdure malgré cet environnement concurentiel croissant).
